美团股价自去年开始持续下跌。目前最新股价为 135 港元/股，市值为 8285 亿港元。在 2022 年之后，美团股价已经下降了 40%。并且从 2021 年 2 月的历史高点开始算起，跌幅已经超过了 70%。

美团称这能怪它吗？美团的 CEO 王兴表明，在第四季度，公司的配送服务营收为 143 亿元，这远远低于 183 亿的相关成本，也就意味着每单亏损超过 1 元。该平台并未赚钱，并且，2021 年是处于巨额亏损状态的。

同时，美团在 2021 年全年的亏损净额为 156 亿元。

从业务方面来看，美团的两大主体业务板块，即餐饮外卖和到店、酒店及旅游，在营收方面都实现了稳健的增长。其中，餐饮外卖分部的经营溢利总额从 2020 年的 28.33 亿元增加到了 2021 年的 61.75 亿元。到店、酒店及旅游分部的业务经营溢利总额从 2020 年的 81.81 亿元增加到了 2021 年的 140.93 亿元。亏损主要源自新业务及其他板块。2021 年，新业务及其他板块处于经营亏损状态，亏损金额为 383.94 亿元。

2021 年，美团外卖的年度交易用户数创下历史新高。美团外卖的人均交易频次也创下历史新高。因为全国范围内有旺盛的餐饮外卖需求，所以美团外卖实现了 7021 亿元的交易金额。该交易金额较上一年同比增长 43.6%。同时，交易笔数达到 144 亿笔，同比增长 41.6%。在四季度，美团外卖的单日峰值订单量突破了 5000 万单。美团外卖 2020 年的经营利润为 28 亿元，到 2021 年增加到了 62 亿元。2020 年的经营利润率是 4.3%，到 2021 年提升至 6.4%。

其利润率依然是很丰厚的。

在 2021 年 12 月 31 日之前的 12 个月里，美团平台上有收入的骑手大概 527 万人。每位骑手在这 12 个月里的年收入约 13 万元，收入不算低。所以也就可以理解，为何很多人宁愿去送外卖也不愿意进工厂。

2021 年第四季度，美团餐饮外卖业务的经营利润率有所提升。上年同期该业务的经营利润率为 4.1%，而 2021 年第四季度提升至 6.6%。美团称，提升的主要原因在于在线营销服务收入占比提高了，并且骑手季节性补贴减少了。

从成本方面来看，餐饮外卖业务中配送成本占比较大。2021 年美团外卖骑手的配送成本是 682 亿元，比上一年增长了 38.3%，在美团外卖总营收中所占比例达到 71%。从收入数据能够看出，2021 年美团从商家和用户那里收取的餐饮配送服务收入为 542 亿元，这意味着 2021 年美团用于直接补贴骑手的费用是 140 亿元。

美团称，对于外卖增长迅速的那些品类而言，餐饮外卖已然成为消费者生活里的基本服务。在 2021 年的外卖订单中，宵夜这个品类的外卖订单增长显著，奶茶这个品类的外卖订单增长显著，色拉这个品类的外卖订单增长显著，轻食这个品类的外卖订单也增长显著。

美团的钱是如何亏掉的呢？美团的社区团购等新业务，其经营亏损大幅增加。2021 年，美团新业务的经营亏损达到 384 亿元。经营亏损率与去年同期相比，扩大了 36.6 个百分点。而在 2020 年同期，新业务的经营亏损为 109 亿元。

2021 年 10 月的罚款不可忽略，这是美团大幅亏损的关键原因之一。当时美团因“二选一垄断行为”被罚款 34 亿元。

美团的新业务包含美团优选，这是社区团购业务；还有美团闪购；以及美团买菜；另外还有美团打车等。

王兴曾表示，“我们亟需进行一个游戏观的转变，也就是从有限游戏转变为无限游戏。”而促使零售业从“万货商店”转变为“万物到家”的时代，这便是美团需要拼搏的无边界游戏。

2021 年，美团的外卖配送成本增加了，新业务也有投入。所以美团的销售成本大增 69.2%，达到了 1367 亿元。同时，营销开支同比增加了 95%，达到了 407 亿元。尽管配送服务业务还没有盈利，但是美团表示会继续加强配送网络和能力。

美团强调，公司大力推进“零售+科技”这一战略。公司持续增加在关键领域的科研费用投入。全年的研发支出比去年同期增长了 53.1%，达到了 167 亿元。并且，无人机配送以及自动配送车等方面都取得了具有标志性的进展。

2021 年，美团闪购取得了可观的增长。其 30 分钟“万物到家”的服务体验，让更多消费者开始接纳即时零售。2021 年 12 月，美团闪购的单日订单量峰值突破了 630 万。美团买菜已经实现了对四个一线城市的覆盖，2021 年其用户规模和交易金额持续上升。美团优选构建了“次日提货”的三级仓配物流网络体系，该体系已经覆盖了全国 30 个省份的诸多小区以及农村。

在供给端方面，部分消费者因受宏观环境影响而对价格更为敏感。然而，美团在供给端的优化重点在于追求高质量增长。去年 4 季度，外卖单价从同期的 46.9 元提升到了 48.2 元。单笔订单的利润为 0.45 元，与去年同期相比大涨 61%，与上一个季度相比大涨 105%。

美团在财报里进行解释，原因在于在线营销服务的收入占比有所提升，并且骑手的季节性补贴减少了。

美团餐饮外卖的在线营销服务收入保持活力，其主要为广告，营收达 32.2 亿元，同比增长 32%。外卖交易笔数减少，骑手激励也减少，所以餐饮外卖配送相关成本环比减少了 7.3 亿元。

美团不再继续采用盲目补贴的做法。它压缩了客单价在 20 元左右的订单，并且降低了对价格敏感用户的补贴率。因为这类群体用户基数较大，然而他们的粘性低，外卖需求的可替代性又强，所以盲目补贴无法有效地促使订单量增长。

去年 5 月开始，美团对外卖餐饮商户的收费进行了改革。美团把向商家收取的费用分成了技术服务费（也就是佣金收入）和餐饮外卖配送服务费。美团以一种变相的方式调整了收入获取的方式，降低了佣金，提高了配送费。

增加营销服务费用，也就是竞价排名费用。商家若想获得更多订单，就需要做平台做营销。

美团的用户增长体现了它对未来的信心。在过去的一年中，美团新增了 1.79 亿年度交易用户。到 2021 年底，美团的用户总数达到了 6.9 亿。

2021 年 3 月美团的月活数约为 1.6 亿人，2022 年 1 月美团的月活数约为 1.2 亿人。新增的 1.79 亿年度交易用户并未真正转化为美团的月活。新增用户转化存在困难，需要且行且珍惜。

美团称，为减弱疫情反复给中小商家造成的不利影响，对房租、原材料、人工等成本的压力进行对冲，美团在商家侧推行了费率透明化政策，凭借更透明、更清晰的成本结构，让平台上的众多中小商家受惠，且在 2022 年将努力达成全国覆盖。

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