【游戏业务增长乏力】

腾讯和网易在2023年第三季度的总收入都好于外界预期，不过它们的游戏业务状况依然不理想。腾讯的游戏收入增长速度持续减慢，网易的游戏利润比去年同期的表现要差得多，这说明即便是大型企业，游戏业务的扩张也遇到了很大困难。

【腾讯游戏进入低迷期】

腾讯的游戏业务发展缓慢并非最近才出现的情况。早在2017年第三季度，《王者荣耀》的盈利能力便开始减弱，腾讯游戏的总收入增速因此显现出明显的迟滞。2018年，像《绝地求生：刺激战场》这样的新手机游戏没能带来理想的收益，同时电脑游戏市场也缺少备受瞩目的新作，腾讯游戏正式步入了发展停滞的阶段。本季度，腾讯端游业务同比和环比均出现下滑，连续两个季度如此表现，手游增长速度也跌至历史最低点。

【网易游戏海外贡献有限】

网易游戏在本季度的海外市场盈利初次超出整体营业额的十分之一，不过这个数值依旧微不足道，尚不足以对全局运营构成关键作用。即便网易的决策者丁磊宣称“网易游戏已经跻身全球顶尖制作团队行列”，但游戏板块的纯利润减少还是引来了业界的质疑声音。

【游戏占比下降，多元化转型加速】

腾讯和网易正着力减少对游戏领域的投入。腾讯的游戏营收在其总收入中的占比已经滑落至30%以下，这个比例远远小于它过去的最高点。在此期间，金融科技与企业服务的板块已经成为腾讯新的营收支柱。网易的电商板块（涵盖严选和考拉等）贡献了将近30%的收入，是游戏业务之外最主要的收入构成部分。

【电商增长放缓拖累盈利能力】

网易电商业务目前持续增加，但发展速度已经从2017年第四季度的超过100%减缓到本季度的67.2%，慢慢靠近整个行业的普通水准。更为重要的一点是，电商的利润率只有10%，比游戏业务的65%低很多，这表明如果电商的收入比例继续上升，网易的整体赚钱能力将会承受更多挑战。该公司的盈利能力已大幅减弱，利润占比在2021年同期为20.33%，而如今已跌至9.47%。这个变化非常明显。

【新业务前景仍不明朗】

网易的其余项目，例如电子邮箱、音乐播放平台、在线教育服务，现阶段对总收益的补充作用并不显著。电子邮箱的收入比例低于百分之八，音乐平台和教育领域的市场价值在财务报告里并未获得足够展示。腾讯与网易的革新尝试尚在起步时期，近期游戏板块的起伏将继续左右公司的整体表现。

【总结：游戏行业挑战持续】

腾讯和网易虽然借助多样化经营减轻了游戏业务下滑带来的冲击，不过游戏作为主要创收渠道的角色在短期内难以彻底改变。热门游戏的生命周期比较短暂，行业内部竞争日趋激烈，加上政策层面的管控加强，都让游戏行业的经营挑战不断增多。接下来，这两家企业必须找到游戏领域开拓与整体业务调整之间的更好结合点。