对租赁公司后期资产处置能力的考验时刻马上要来了。

我国的飞机租赁行业起始于 2007 年底，历经十余年发展，中资飞机租赁公司管理的机队规模达到了 2500 余架。航空公司从租赁公司租来的飞机，其平均租期为 8 至 12 年。从 2019 年开始，会逐渐有相当数量的飞机租期到期。对于租赁公司来说，将会面临一系列不同的处置选择，包括续租、再租或转卖。

2014 年，我完成了国内租赁公司的首单境外航空公司飞机退租及再租赁工作。飞机第一个租期到期的当天，就交付给了境外的第二个承租人，实现了无缝对接。实际上，该项目从开始制定退租计划到完成退租，再到交付给第二个承租人，一共准备了 1 年的时间。其复杂程度有时甚至比投放一架新飞机还要高。”中原航空融资租赁副总经理郭愈强对第一财经记者表示。

租约到期来袭

过去十年是我国飞机租赁的辉煌十年。2007 年底，国内航空公司的机队数量里有 481 架是来自租赁公司的。在这其中，中国租赁公司贡献的仅有 26 架，其所占比例为 5%。当时，在市场上活跃的中国租赁公司数量只有 4 家。

十年后，中国租赁公司成为满足国内航空公司飞机租赁和融资需求的主要力量。它占据新飞机租赁市场 90%以上的份额。数据表明，在 2018 年末，中资飞机租赁公司管理的机队规模达到 2500 多架。其中，经营租赁的飞机占比逐渐升高，据不完全统计，当下其占比接近 60%。

经营租赁与融资租赁的最大区别之一是：在租赁期末，经营租赁的承租人需按照租赁合同的要求，将租赁物退还给出租人；而融资租赁的承租人在租赁期末，只需以名义价格回购租赁物就行。

中资租赁公司持有规模如此巨大，从 2019 年起将面临后期处置大规模资产的状况。在 5 年前，中国航空公司就已经开始参与飞机退租工作，然而只是零散的情况。未来，飞机退租将会变为常态化。一位在航空业工作多年的资深人士如此表示。

飞机退租工作在航空经营租赁业务中很重要。租赁公司在租赁期末收回飞机，有两种方式，一是直接出售实现残值收益，二是再次出租收取租金。所以，飞机能否顺利退租对出租人能否实现租赁收益很关键。郭愈强称。

郭愈强称，飞机退租工作颇为复杂，属于系统工作范畴。对出租人来说，一方面要监督承租人严格依照飞机租赁合同的约定，将飞机恢复至良好状态；另一方面，还需提前做好市场再营销工作，以便在飞机退租时能够顺利地再次出租或出售，尽量防止飞机出现不必要的停场情况。

对于承租人来说，需要提前规划飞机退租事宜并做好相关准备工作。这样能避免因飞机状态不满足合同要求而耗费人力、物力，给公司运营增添额外负担和经济损失。飞机退租属于系统工作，应提前制定预案，规划详细的工作计划，严格把控时间进度，以按时完成退租并将飞机交付给新承租人。飞机退租这项工作在航空租赁中技术含量极高。它对租赁公司的管理提出了很高要求，对租赁公司的决策有着很高要求，对租赁公司的人员素质有着很高要求，对租赁公司的市场开发有着很高要求，对租赁公司的技术能力也有着很高要求。

当前，老旧飞机的数量在逐渐增多。这对租赁公司在飞机退租、转租以及资产管理等方面的能力提出了更高的要求。全生命周期业务模式的重要性也越来越明显。工银金融租赁的总裁赵桂才表示，租赁公司需要提升在采购、销售、资产管理、飞机交易和风险控制等方面的专业能力，促使飞机租赁业务从“规模大”转变为“能力强”。

赵桂才认为，需加强飞机资产的流转，达成从重投放向投放与交易并重的转变，开拓资产委托管理业务，实现从内持有到表外管理的转变。以租期资产管理为例，租赁公司要建立资产价值定期监测机制，持续对资产价值波动原因进行分析，制定相应的风险防范措施，还要研究制定资产投资退出决策机制。

如何实现收益最大化

一般来讲，租约到期的飞机有以下几种处置方式：其一，与此前的承租人选择续租；其二，转租给下一航空公司；其三，将客机改为全货机；其四，对飞机进行拆解，以实现航材的最大化循环再利用。

飞机资产的生命周期通常在 25 到 30 年这个范围。一架全新的飞机能够至少经历两轮租赁期。如今，许多中资飞机租赁租约到期的飞机，仅仅经过了一轮租赁周期。这些飞机仍具有很大的利用价值。与客机改货机或者飞机拆解相比，飞机进行二次出租更能使收益达到最大化。

郭愈强表示，中国的航空公司更倾向于租赁新机型。原因有两个：一是新机型较为节油；二是国内的飞机租赁公司竞争十分激烈，处于“租方市场”。

目前出现了一个意外事件。波音 737 MAX8 飞机在多国被发出停飞令。这可能会导致大量交付被推迟。主流机型停飞，使得航空公司出现较大的运力缺口需要补充。因此，一些航空公司很有可能会继续续租即将到期的飞机。

从长期的角度来看，机队规模在不断扩大，机龄也在逐年变得老龄化。在这种情况下，航空企业以及租赁公司都会一同面临老旧飞机需要进行处置的问题。

老旧飞机进行拆解，一方面能够填补中国航空产业末端价值最优化处置的空白；另一方面，通过买、卖、拆、租、修、改等经营方式，能够打破国际市场的垄断，实现飞机末端价值最优化处置，这是航空产业发展的必然趋势。此外，采用绿色先进的处理工艺以及进行技术创新，能够最大程度地回收利用飞机材料。这对于行业而言，是一个必然要求，这种要求会形成良性循环；同时，对于国家的绿色发展来说，也是必然要求。”南航融资租赁总经理许峰称。