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《国债期货》这本教材在中金所杯考试的总范围，我认为可分为两部分。其一为债券相关内容；其二为国债期货相关内容。

1.债券与定价

债券定价的相关内容，不一定非得看《国债期货》教材。许多债券定价教材的讲解比这本书更全面，并且案例也很详细。不过这些教材篇幅较大，像法博齐的教材，在短时间内很难突击看完。有兴趣的人可以在期末考试之后就开始学习，这样既能用于准备中金所杯，又能丰富金融学知识体系。

一些记忆性内容我不详细展开。包括债券息票率和到期收益率，还有市场利率。国内存在哪些类型的债券呢？什么是久期、凸度、基点价值、全价以及净价呢？

记忆中的难题是《国债期货》教材 18 页的债券定价原理。这里有定理一、定理二、定理三、定理四、定理五。这些定理考得较多，而且容易记混，需要重点关注。

债券方面的难题在于债券折现公式。要实质性地理解这个公式并且会计算它。不过根据我多年的经验观察，中金所杯考试似乎不会考这个计算式子。但如果有计算，就需要注意题目中使用的是年化利率还是连续时间利率，要能够对不同刻度的时间进行转换。

第二个难题是算远期利率。这个难题只要懂得原理就容易计算。甚至不需要动手去目测，就能得出答案。其核心依然是无套利原理。

计算全价和净价这方面，理解起来较为容易，但也容易算错。原因在于数日期容易出错，利息的计算也容易出现错误。久期和凸性实际上就是价格对利息的一阶导和二阶导，将其与数学中的级数展开式结合起来理解会更好。要注意修正久期的不同点，组合久期的计算也是经常考查的内容。教材 25 页最底下的凸性特征建议牢牢记住。

2.国债期货

美国、香港、新加坡、日本有国债期货，它们分别的年期是多少，面值是多少，在哪个月份进行交易等这类知识，可以先跳过，等到需要用到的时候再去查询。我只讲干货。

转换因子是一个较为严肃的问题，书上所给出的计算公式较为复杂且不易理解。依据叔多年的观察来看，未曾考过转换因子的计算公式，只需弄明白 1 与 3%之间的关系即可。

发票价格、持有期损益记住公式就行了。

CTD要理解，要理解，要理解！三种找CTD的方法要会。

国债期货定价每年都会有一道题，分值固定为 1 - 2 分。你是否想看这道题，可自行考量性价比。这道题较为复杂，需要细心对待各种日期，不能算错，要清楚什么时候乘以转换因子，以及什么除以什么。

国债和国债期货的久期和基点价值的关系，说不清，告辞！

我国的国债期货主要有以下四个：T 国债期货、TF 国债期货、TS 国债期货和 TL 国债期货。若想了解各种相关规则，可前往中金所官网背诵相关表格。

国债期货交易：投机套保套利。只要知道怎么算盈亏其实就行了。

基差交易这一块，许多人认为它是国债期货的最难点。尤其对于各种情况，比如为什么会隐含期权，各种损益曲线，基差的扩大和缩小，以及收益率变动对基差的影响等。在我看来，这些都不是重点。如果不信的话，可以去研究研究题库和历年真题。基差交易这块的重点就是要记清楚期现比例，并且能够算出简单的交易盈亏。教材上整个那一章百十页的内容，可以大概扫两眼就行。

久期中性法和基点价值法需要大家理解并能灵活运用，它们考得较多且较为灵活，要注意区分全价和净价。国债期货教材以及征叔中金所杯一本通上都有相关的知识点和例题，大家多看看以防止出错。对于后面的评估套保效果以及各种收益率曲线图，要弄清楚哪个类似于看涨多头，哪个类似看跌多头，想学习的可以看看并记住结论。

教材的后半部分包含许多大型案例，这些案例讲述的是怎样进行套保，怎样调整套保比例，以及怎样计算各种套保最后的损益。如果学有余力的话，可以去看一看这些案例。

国债期货和债券现货可用于调整组合的久期和基点价值，这一点很重要，需要深入理解并进行大量计算。国债期货教材以及中金所杯一本通上涵盖了相关的注意点，大家可以多作参考。

国债期货教材的最后部分呈现的是故事内容。大家可以随意翻阅观看。看书这件事呢，最为重要的就是能让自己感到开心。