快手在昨日发布了 2024 年的业绩报告。这份报告可以说是交出了一份不错的成绩单。其营业收入实现了增长，利润也有增长。同时，AI 属性还在持续强化。

财报翻译成白话文后大意如下：2024 年对于快手来说是规模化盈利的关键一年。它证明了自身能够让活跃用户数和时长继续增长。财报基本符合预期，收入增长了十几个点，利润增长了大几十点。成本占比随着收入的增长而递减。未来，利润空间将会更大。市场意识到快手的价值，也就是 PE 提升的时候。

科技的一些小细节表明，快手的财报中核心的关键词就是 AI，而且是 AI，始终是 AI。

财报业绩发布持续 1 个小时，随后进行了半个小时的提问。整个过程的内容都围绕着可灵展开，快手的高管也提及了与可灵的互补之处。他们自信地认为自己处于文生视频的第一梯队，并且拥有妥妥的第二增长曲线。

各大分析师都在关注快手 AI，而非其他业务。这表明快手应该被重新评估为 AI 资产了。

眼下快手 AI 处于一种较为合理的市场状态：快手在搞 AI 方面，既有钱可用，又有技术可依托，还有设备可配备，同时也有数据可支撑。

AI 对快手的赋能已深入到业务的核心能力里，还直接在商业变现的环节提供助力；正视并重视快手作为科技公司的 AI 能力，有望在之后成为看待快手的重要依据。

盘点中概股主要互联网大厂2024年财报成绩单：

腾讯的净利润为 1940 亿，相较于去年同期增长了 68.44%，其 PE（TTM）为 22.38 。

它的 PE（TTM）为 19.17。

拼多多的净利润为 1124 亿，其同比增长了 87.31%，PE（TTM）为 11.49。

美团的净利润为 358 亿，与去年同期相比增长了 158.43%，其市盈率（TTM）为 25.43。

小米的净利润为 236 亿，其同比增长了 35.38%，PE（TTM）为 53.30

携程的 PE（TTM）为 17.47。

京东的 PE（TTM）为 11.67。

网易的净利润为 296 亿，与去年同期相比增长了 0.96%，其 PE（TTM）值为 15.66

百度的净利润为 237 亿，与去年同期相比增长了 16.96%，其 PE（TTM）为 10.58。

其 PE（TTM）为 12.7。

眼下快手处于抖音和视频号强敌环伺的大背景之下，用户流量却再创新高，这表明它的增长韧性不俗，其背后或许是用户需求的多样化。

快手的总收入增速下降到了 8.67%，这一增速比腾讯慢很多，并且连京东（其同比增长为 13.37%）都比不上。快手的毛利率提升也较为有限，所以其营业利润在 Q4 为 34.89 亿，同比增长 14.54%，这是过去多个季度中增速最慢的。

此外，抖音和视频号对快手形成双重压制。这导致快手用户的增加以及使用时长受到压制。互联网存在明显的赢者通吃效应，若无法成为市场老大，即便老二或老三的财务数据看似良好，估值不高，也潜藏着一定的风险。

有人认为快手在资本市场讲故事方面的能力欠佳，高增长的想象空间较为模糊。目前只能说它是一个被低估的、拥有 AI 题材的龙头互联网平台。然而，要说它的故事有多么精彩，暂时还难以看出，需要一定时间去证明。

2024 财报表明快手的跑马圈地已大致结束。其营业收入呈个位数增长态势。例如，去年 Q4 日活用户环比减少了 700 万。月活增速下降到 5%。拉新用户的价值量偏低，即贡献的收入与 DAU 和 MAU 数据不相符。核心的直播数据连续多个季度呈现负增长等情况。

财报显示快手的海外业务增速较为显著。然而，其增速是建立在较低基数之上才实现翻倍的，且仅占总营收的 4%。可灵 AI 贡献了 1 亿多元的收入，尽管其前景值得期待，但相较于快手去年 1269 亿元的总营收来说，似乎并非不可或缺。

快手的营收在连续三年中都实现了双位数的增长。2024 年，其增速呈现出下降的态势。在面对抖音、视频号等极为强大的对手时，快手的发展天花板似乎显得比较明显。这也是市场之所以会给它较低估值的主要原因。

近 3 年里，快手的营收呈现出不断增长的态势。各项成本始终在稳步降低。扣非净利润率从-15%逐步增长到了现在的 10%。这一成果得益于管理层的精耕细作。

快手 2025 年要维持营收的双位数增长存在压力。管理层在成本控制方面应加大力度，以提升公司的整体利润率。同时，扣非净利润仍可保持双位数的增长。

值得一提的是，快手这家公司的资产膨胀大部分为现金。2024 年财报表明，在现金管理中需考虑的可利用资金总额包含多种形式，如现金及现金等价物、定期存款、金融资产和受限制现金等。到 2024 年 12 月 31 日时，可利用资金总额达到人民币 928 亿元。

快手当前的估值与股价为 10 元时的小米相当。去年，小米历经艰辛才挣得不到 236 亿元，而快手挣了 177 亿，但其市值仅是小米的零头。

快手的市值为 2400 多亿港币，它手握的资金总额是 928 亿人民币，由此可见，快手被低估的情况是颇为明显的。

有人觉得抖音是快手难以跨越过去的界限，并且还是抖音无论如何都无法消除掉的一种存在。

中国地域存在差异化分布。城有其独特之处，乡有其特色，村有其风貌，超级城市也有其独特性，它们之间没有太多可相互替代的地方。内蒙古的大草原有着自身的魅力，无法被上海外滩的咖啡所取代，快手和抖音同样各有特点，可替代性不高。

快手正在努力拓展多条业务线，它在寻求更多的增长曲线。这些业务线包含本地生活、短剧、游戏以及在线招聘等。

快手在 AI 技术方面具备长期竞争力，在私域生态方面具备长期竞争力，在电商多元化布局方面具备长期竞争力。然而，快手需要解决用户增长放缓的问题，需要解决直播业务转型的问题。当前，快手正处于转型阵痛期。虽然快手具备用户基本盘，具备下沉市场优势，但在短期内，股价压力难以消除。

目前快手的市盈率（PE）大概在 12 到 15 倍之间，与行业平均水平以及其他互联网科技巨头相比，有着比较明显的估值优势。

快手在 AI 技术应用方面发展强劲，用户增长态势良好，内容生态建设成效显著，电商等业务板块也发展迅猛，所以未来科技属性会持续提升。

老铁经济与 AI 相遇时，快手的财报不再仅仅是一些数字，而是仿佛一场关于技术信仰以及商业野心的宏大叙事。

一家原本做 GIF 动图的公司，竟然弄出了短视频，还做起了直播带货，涉及 MCN、网红经济、切片、短剧等业务。可灵很有可能会成为下一个 AI 领域的短视频。快手的运气不错，碰到了 AI，并且也参与其中。

有人感慨：快手是否能够翻身，这要看可灵。如果可灵能够爆发，那么快手就有望再造一个 2000 亿市值。