公司概况与发展历程

2011年，这家公司应运而生，聚焦于电商代运营这一领域。数十年来，公司深耕细作，如今已实现了华丽的蜕变，转变为一家提供长效全链路品牌数字化管理服务的公司。凭借数字化技术的强大支撑，公司帮助品牌在其生命周期内实现了全面而持续的繁荣发展。公司在健康产业、美容护理、母婴产品、食品饮品等多个领域处于行业领先地位，同时在宠物用品、医疗保健等具有巨大发展潜力的细分市场中稳步扩大其市场份额。自2023年起，公司的营业收入和盈利能力均实现了显著增长，并顺利实现了从传统代运营业务向品牌管理服务领域的战略转型。

核心业务模式与竞争优势

公司依托“自主创立品牌、品牌运营管理以及代为经营管理”这三大核心业务板块，不断推动业绩持续增长，并成功打造了属于自身的核心竞争力。

1. 自有品牌业务：业绩与口碑双增长

截至2024年上半年，自有品牌业务收入已实现1.8亿元，这一成绩较去年同期增长了67.1%。同时，这一部分收入在总营收中的占比也增至22.4%。此外，自有品牌展现出高毛利率的特点，24H1的毛利率高达68.8%，较2023年提高了6.7个百分点。旗下众多产品在天猫特定类目排行榜上稳居前列，这得益于对市场需求的精准把握和产品的持续创新，不仅销售额实现了显著增长，品牌的知名度亦同步得到了加强。

2. 品牌管理业务：新增长曲线爆发

2023年，公司正式进军品牌管理行业，在24H1期间，该业务板块的营收实现了飞跃，达到了2.2亿元，与去年同期相比，增长幅度惊人，达到了2091.1%，在总营收中的比重也大幅提升，达到了27.9%。众多合作品牌，包括拜耳康王、强生艾惟诺等，均展现出了出色的市场表现。与此同时，毛利率保持在45.8%的高位，为公司业绩的快速增长提供了强有力的支撑。

3. 代运营业务：全渠道优化与健康度提升

电子商务领域正逐步向去中心化方向发展，该企业加强了多渠道的运营实力，尤其是淘外渠道的份额已增至52.4%，抖音平台对收入的贡献度达到了18.7%，这一比例较去年同期提升了4.6个百分点。在实施精细化管理的过程中，代运营业务不仅保持了持续的增长态势，而且其毛利率和抵御风险的能力也在不断加强。

行业对比与估值展望

相较于业内知名的青木科技（预计到2025年其市盈率将攀升至26倍），我司在保健品及母婴等拥有巨大潜力的产品领域中展现出了明显的领先地位。得益于我们自有品牌的精心培养以及品牌管理体系的不断完善，公司业绩的增长潜力有望得到更为充分的体现。基于此，我们决定首次对该公司赋予“增持”的投资评级。

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