股价急剧下跌，黄郑的辞职以及最新财务报告的发布使成为本月市场的重点之一。

3月17日，发布了2020年的第四季度和全年财务报告。核心数据令人印象深刻，用户规模近8亿，使其成为最大的电子商务平台，其用户在中国最大。

同一天，平杜多（）主席黄郑（ ）在2021年向股东发了一封信，宣布董事会已批准他担任董事长的辞职，该联合创始人和现任首席执行官陈·莱（Chen Lei）将接任。 说，在担任董事长后，以个人名称为单位的股票将继续被锁定三年，而不会出售。我将结合自己的个人兴趣，并致力于研究食品科学和生命科学领域。

用户的数量首先排名，但是还有很长的路要走？

根据财务报告，截至2020年底，的活跃买家数年达到万，超过了同期阿里巴巴的7.79亿；用户平均消费量为2115.2元，同比增长23％。去年，新的活跃买家的累积数量超过了2亿。

的一名分析师Li 告诉 ，成立于2015年，超过了资深的电子商务领导者，例如和，并成为2020年中国最大的电子商务平台。但是，从收入结构的角度来看，的收入结构是相对于收入结构的。尽管财务报告根据三个业务分配，但这三个业务实际上与电子商务有关。阿里巴巴是三家电子商务公司中收入最多样化的公司。同时，的业务主要分为商品收入和服务收入，其中物流收入大大增加了，这表明还在改善其收入结构多元化的问题不足。

从财务报告数据可以看出，的收入增长很强，但其盈利能力低于预期。

在这方面，Li 表示，的收入增长率是行业增长率的8.9倍，强劲的收入增长得到了强大的用户获取能力的支持。目前，该公司的平均每月活跃用户数据显示出较高的用户粘性。但是，用户的平均年消费距离阿里巴巴和的消费远远远远不相比。由于直接销售业务模式的试点以及对社区集团购买业务的投资，该公司的盈利能力低于预期，而且毛利润率大大下降。

认为，从财务报告中可以看出，在2020年第三季度获得了盈利能力，第四季度的损失主要是由于对1P商品销售和 （社区集团购买）等新业务的投资。假设第四季度在线购物中心服务的毛利率与第三季度相同，则可以估计，1P业务的毛利率约为-17％。 1P业务和社区集团购买将对本季度的盈利能力产生一定的影响，这一影响将在未来持续一段时间。

但是，李·亨佐（Li ）表示，由于社区集团购买业务的总体采购频率， 在上一季度的贡献推动了对交易服务的需求。在在线营销业务方面，预计将在未来三年内保持增长势头。但是，由于新的直接销售业务和对社区群体购买业务的持续投资，毛利率也将在2021年面临压力。在此之后，借助不断扩大的规模效应和预期的业务规模的预期扩大，该公司的毛利率可能会略微增加，从2022年，从2022年到2023年，尚未在其主要业务中投资于较低的商业，但它的投资能力却较低，并且可以实现其可能性，并且可以实现其可能性。 在农业和社区集团购买市场中的长期发展。

财务报告令人印象深刻，但股价暴跌？市场价值减少了1000亿美元

在一夜之间，美国股票市场上，昨天列为的中国股票上涨了2.7％，收盘价为127.53美元，今年曾经达到了新的低点121.22美元。

2021年2月16日，的股价达到了每股212.6美元的历史高价，市场价值为2606亿美元。它仅次于中国互联网公司的阿里巴巴，腾讯和梅图安，成为具有市场价值的第四大中国互联网公司。

在仅仅一个月的时间内，的股价从当时的最高点下降了40％，其股票价格几乎减少了一半，其市场价值也下降到1564亿美元，从高点缩水，下降了1000亿美元。

据报道，由于两个原因，的股价下跌了。从宏观的角度来看，这是由于美国国库的先前激增引起了人们对当前高股票价格的担忧，并促使投资者出售增长股票。从其自身的角度来看，它受到中年财务报告的营业额的GMV的影响低于预期，第二季度损失再次发生。

表示，它对的长期看法保持不变，与人均支出和购买者的货币化相比，与电子商务巨头相比，仍然存在增长的余地。我们坚决实施具有成本效益的平台和面向用户的策略，ARPU的增加将为收入增长提供长期动力。据估计，2021/2022的收入增长率将为75％/36％；调整后的净利润将为-4亿元/82亿元人民币，目标价格为165美元。

西南证券（ ）认为，该平台开发高层城市的“ 100亿补贴”仍处于早期阶段，的货币化率和客户单位价格都有改进的空间。建议注意。据估计，从2021年到2023年的收入分别为979.2亿元，1436.1亿元和1,3,373亿元人民币，股东可归因于股东的净利润将为-474亿元人民币-474亿元，分别为3006亿元和15.83亿元，及6次，及6次，以及6次，以及6次，和6次，以及6次，以及6次，和6次，和6次，和6次，和6次，和6次。