甦翔“新时代 新趋势 新机遇”论坛的圆桌二，围绕股权投资展开了讨论，几位业界重磅嘉宾分享了他们成功的投资经历，还为与会者指明了未来投资的方向。

让我们一起来看看这些经验之道：

韩彦

光速中国基金创始合伙人

光速中国曾对运满满进行投资，运满满是专注于城市与城市间卡车移动的平台，在A轮投资时，光速中国投入200万美金，获得18%的股份。当时，滴滴开始起步，滴滴主要涉及民用城市领域，在中国经济中，物流占据很大比重，我们当时思考的问题是，能否打造一个卡车领域的“滴滴” 。现在运满满是中国最大的卡车司机平台，该平台拥有500万客户，每天活跃用户多达200万，并且每天有3亿美金的流水。

对于早期投资者来说，新零售、无人车是去年比较热的点。

投资需要有资产配置的心态，这种心态在发达国家已相当成熟。投资是极为专业的，尤其是早期和中期投资，风险极大，所以通过母基金把资金交给专业机构打理 。

郑烜乐

光源资本创始合伙人

光源投资的快手，在2014年年初时，整个公司仅有十个人，日活跃用户数量在一二十万，公司估值为2000万美金。如今，其每天的活跃人数已超过一亿，最新一轮估值达180亿美金。快手成功有两个原因，其一，手机革新、电讯升级（4G）以及基础设施建设全面铺开，快手顺应了人群下沉的红利，满足了三四线城市人群表达观点的需求。14年最火的社交平台是微博，它是文字与图片集合而成的社交网络，中国市场能否从图片直接过渡到视频，在这样的机遇下投资了快手。

下沉红利方面，三四线城市的消费能力被唤醒，消费渠道被打通 。就购买力而言，三四线城市房价较低，其可支配收入能够与一线城市相媲美 。新生代红利方面，90、00后的消费习惯正在发生变化，由于代级存在差异，产品服务的提供也在发生变化 。百度发布00后最喜爱阅读的app排名，其中排名最高的是漫画类软件，新生代给新品牌及新传播方式带来了新机遇。内容红利：这与消费升级方向相关，越来越多自媒体及用户自创内容得以迅速传播，对电商、娱乐类服务而言均是新流量入口。全球化带来红利，越来越多的中国企业迈向世界，新类型企业出口盈利十分巨大 。

景林侧重于中后期的PE投资，这种投资会在市场格局相对稳定时进行。滴滴上市后合并了uber中国，还在海外投资了众多公司。滴滴在出行领域处于巨头位置，不过仍有很大发展空间，像智能驾驶、汽车后市场、汽车保险等方面。虽说收益率比不上早期投资，但安全性相对更高 。

股权投资投资期限较长，因此看行业发展趋势至少要看5至10年。就当前情况而言，稳定增长的趋势包括：消费和服务升级，存在诸多供应端机会；工业和制造升级，涉及汽车核心零部件、新能源汽车、芯片；虚拟经济和实体经济的出口 。

资本市场方面：港股估值正在改善，A股发行也在改进。这对PE的启示与机会在于：其一，当下整个港股和A股的估值会向基本面靠拢，基本业绩将成为主导因素，故而投资更注重公司长期的业务能力以及稳定的增长。其二，在并购和私有化领域，会出现越来越多的机会。

海外有母基金进行过研究，研究总结出影响收益率的三个要素，分别是选股，择时，资产配置。其中对长期收益率影响最大的要素是资产配置，不过在中国，资产配置还处于启蒙阶段。

潘迪

景林股权投资基金董事总经理

陈律

赛富投资基金董事

赛富领投映客直播时，其估值较低，约为一个亿左右，如今估值已超一百亿。当时投资想法是借鉴美国，美国视频直播社交软件起步极快，所以赛富思考中国是否能如此。早期投资核心包括：投对足够大的赛道，投对大的发展趋势，投对创始人。

互联网人群出现了变化，新一代90、00后的需求与70、80后不一样，这意味着有新的机会，在价值创造和效率提高方面，企业也是一个增长点。

市场上存在着众多投资机构，其中一些机构专注于早期投资，另一些则是典型的PE，PE的特性是在企业成规模后，投入大量资金。每个基金在行业和阶段上都有侧重点，如今已很难有基金能够通过泛行业、泛阶段投资来抓住所有机会。若仅有有限资金且想配置股权，那么母基金是个不错的选择。

王春燕

甦翔投资母基金合伙人

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