这一行动证实了市场此前对于中国央行秘密增持的猜测。

然而，黄金并未像 2009 年那样出现上涨。相反，它向下创出了 1130 美元这个 5 年内的低位。为何会出现这种异象呢？

结论为：中国央行增持是长期利好事件，不过未必能在短期内促使金价上涨。央行增持储量处于合理范畴，其成本也处于正常水平。

我们应该认识到对于这个问题，增持黄金背后存在着一定的逻辑。那些脱离逻辑的分析仅仅只是猜测而已。而盲目地将其解读为对行情的利好这种观点更是站不住脚的。接下来我们将给大家一步步进行分析。

央行为什么要增持黄金？

黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要内容。大多数央行的国际储备中都包含黄金，我国也不例外。黄金作为特殊资产，具备金融和商品的多重属性。它与其他资产一同，有助于对国际储备组合的整体风险收益特性进行调节和优化。我们从长期和战略层面来考虑，依据实际需要，对国际储备组合配置进行动态调整，以确保国际储备资产的安全，使其具备良好的流动性，并且能够实现保值增值。

它是金融市场避险的首选。

中国央行增持黄金。其一，是为了实现外汇储备的多样化。目前，黄金在外汇储备中所占比例不到 2%，与欧美发达国家 50%-70%的水平相比，差距极为明显。从国家长期的战略储备角度来看，这一情况是较为迫切的。

其次，增持黄金有助于为人民币国际化铺设道路。2015 年，IMF 表示会考虑将人民币纳入 SDR 一揽子货币。而黄金储备的数量，正是支持人民币话语权的重要因素。从加入世贸组织之后，中国一直在致力于将人民币纳入 SDR 的计划。已经达到标准的人民币，为何迟迟不能加入 SDR 呢？这两次增持就是中国努力的最好证明。

在过去的几年中，黄金价格下跌了。这使得各国央行有了逢低吸纳的机会。全球央行的状态从净卖出转变为净买入。中国没有理由不抓住这个机会大量增持。因为报表披露具有特殊性，且统计渠道缺失，所以无法像国外那样准确统计到增持的数量。这是一件很正常的事情。

中国央行增持黄金是合理的。这体现了国家的战略。这也反映了市场的需求。同时还反映了央行认为金价处于低位的观点。

为什么增持量要比预期低这么多？

有人会问，这与近几年国内外的机构所做的预测数量并不相符，这是怎么一回事呢？

因为机构预测，外界预期都不是建立在准确的数据上的。

诚然，用黄金进出口量以及生产消耗量来估算流入中国的黄金，这是一个好方法。然而，机构在预测增持数量时，因为民间消费数据不足且无法统计渠道，就把简单计算的缺口都归为中国央行增持量，这种做法是不正确的。以猜测或阴谋论来估量中国央行的增持，其观点的可行度很低，不能作为参考依据。

央行增持的成本是多少？

在这里给大家算此次央行增持的成本。市场存在太多误读，像过去增持成本仅为 633 美元/盎司，有人认为央行增持成本低所以还要跌，还有人觉得央行增持少于市场预期就会导致大幅下跌等观点，这些都是毫无根据的。我们只需看数据所传达的信息。

增持前的黄金储量为 3389 万盎司，对应的占款是 669.84 亿元；增持后的黄金储量为 5331 万盎司，占款为 2094.73 亿元。通过小学的加减乘除运算，我们能轻易得出（2094.73 - 669.84）÷（5331 - 3389）= 7337 元/盎司，换算成美元则是 1183 美元/盎司，依旧是那个熟悉的味道。

这属于正常的水平范畴。央行的增持行为不可能是一次性完成买入，更有可能是分阶段进行买入。自从上次公布增持的相关信息之后，国际市场的平均价格处于 1200 美元以上。通过计算得出的增持成本能够看出，中国央行的大部分增持操作都是在价格处于低位的时候进行的。

回到最初的话题，增持黄金意味着什么？

从国家层面而言，增持黄金有助于国家外汇储备实现多样化发展，能够降低整体的风险程度，并且可以提升人民币在国际上的话语权，对促进其纳入 SDR 的计划也有积极作用。

从市场角度而言，央行增持黄金属于净买入行为。这不能仅仅被理解为央行对未来黄金价格持看好态度，因为央行买入黄金的目的与普通投资者不同。然而，由此可以从侧面看出，至少央行觉得目前的黄金价格处于较低水平，适宜进行购入操作。

所以，对于黄金交易市场，这个事件然并卵？

央行是黄金市场的大玩家，这一点是确定的。它的购入行为，尤其是大量增持的行为，通常可以被理解为一种看多的信号，不过这可不一定哦。央行披露增持时，买入动作已完成。这会带来市场预期，即央行还会潜在买入。中国央行在答记者问中提到今后会根据情况灵活操作。这就是央行增持黄金对市场的意义。金价越低，央行买入的可能性越大。但要区分的是，这不会直接体现在短期黄金价格波动中。如果是你，不会在这个时点为这个独立事件进行傻乎乎的买入操作。相信聪明的投资者不会这样做。

中国央行增持黄金这一行为，对黄金价格而言属于长期利好的因素。然而，这一因素并不会体现在短期市场的波动当中。所以，那些以中国央行增持黄金为交易依据的投资者，需要谨慎地进行考虑。