随着巨人的上升，上市远非终点，但这更像是梅图恩·戴安平的重要供应。

Wang Xing握着锣锤，双手摇摆，用力将锣打击，因为钟声在香港证券交易所内部响起。在呼吸时，王Xing并没有立即离开，而是凝视着今年的香港证券交易所新近接替的大锣，看到他摇晃了大锣。

被列出，开盘价为72.9港元，第一天关闭了5.29％。上市当天的总市场价值终于保持在4003亿港元（约合51亿美元）。根据开头的价格，超过小米已成为今年中国价格最高的初创公司。从市场的市场价值来看，它已经超过了，成为中国第四大互联网公司。这家由 的连续企业家创立的公司在冷却的资本市场上获得了礼貌，并在高水平的高水平中进入了更广泛的资本市场。

公开启动的意义是什么？

对于一家普通初创公司而言，开放的是投资者分阶段的回报，并且是最简单，最直接的退出方式。对于初创公司的创始人和管理，这可能是成功的迹象，意味着未来的财务自由。但是对于 和Wang Xing来说，列表更像是战争下半场的战争和准备节点的供应。

根据招股说明书中披露的内容，的主要业务包括三个主要部分，即餐饮外卖部分，商店内，酒店和旅游部分，新业务和其他部分。

招股说明书的最新版本表明，在2015年，2016年和2017年， 的收入分别为40元，13元和339亿元人民币，同比增长225％和161％的元人民币，增长速度的增长迅速；运营损失分别为85元人民币，63元和38亿元人民币，损失持续缩小。除了新收购的新业务外， 的损失目前正在缩小，其主要业务市场份额占主要位置，而GMV仍然保持快速增长。但是， 的招股说明书还指出，由于竞争对手的存在，几乎每个公司的业务都有巨大损失的风险。

正在徘徊在将损失变成利润和重大损失的情况下，这给人们带来了不确定性的感觉，但这并没有阻碍Wang Xing在 的未来中的决心。从未谈论过的 采访时，王Xing认为 将来可能会在和级别成长为巨人。

腾讯和阿里巴巴是两家在中国市场价值最高的技术互联网公司。 目前的510亿美元市场价值远离阿里巴巴和腾讯。清单使梅图尔（）在一段时间内“不乏食物和草地”和“稳定的军队士气”，但是作为小型TMD巨人中的第一个上市公司，该公司如何被资本认可，以及在互联网下半年应面临的挑战，由共同创建者Wang Xing个人定义？

一家在成千上万的小组战役中“在思考”时“打架”的初创公司

如果我们想定义 开发的时轴，从建立的时间开始，该公司的业务几乎每隔几年就会发生变化，而战争通常会伴随着变化。在尚未解决的这些战争中，梅图安将重新定义其本身的界限，并在“战争与思考”中建立市场地位。

回顾这些公司的这些主要业务的兴起，这家公司对我们显然看到 具有重要意义：

回顾2010年至2011年，梅图安（）是中国集体购买模式的先驱，开始了第一轮战争。尽管是集团购买模式的先驱，但当时它领导了资本市场，和其他依靠花钱扩大市场的竞争对手。 Wang Xing对“集体购买”业务非常乐观，但他还认为，当时效率低下和不加区分的燃烧资金是不合理的。即使他想扩大城市，他也坚持认为每个决定都必须是“科学的”。

《九死》一书中有一个情节，当王Xing和王·惠文选择扩大业务时，他们不得不反复计算每个城市的业务。有一次，王Xing发现当时两个城市不需要进行集体购买业务。尽管该业务已经启动，但他仍然决定关闭当地城市的业务，并停止及时的损失。 Wang Xing在现金流中的细致计划策略后来被证明是正确的。到千集团战争的后期，当竞争对手没有钱燃烧时，梅图安仍然有数千万美元的现金。

后来，集团购买和O2O战争结束了2015年的和的合并。尽管没有赢家，但 实际上是最大的受益人。今天，我们认识到 的地面促进和运营能力。后来， 的外卖业务，店内，酒店和旅游业的快速发展都归功于此期间的基金会。

从2013年到2014年，开始探索外卖业务。实际上，的外卖业务并没有提前开始。当的外卖推出时，Ele.me在该领域工作了四年。但是从一无所有到一些东西，从某物到许多人，都依靠原始地面促销，运营团队和即时交付团队的建设， 在五年内从后面出现，市场份额为59％。

在粮食送货业务不断发展的几年中，梅图安（）并没有停止。 2013年，开设了一家酒店预订业务。到目前为止，在预订的国内酒店之夜的总数约为2.05亿，在中国同一行业中排名第二。 2017年，梅图安（）将手伸入了旅游领域，并推出了在线汽车车辆服务。然后，在2018年， 收购了，并正式进入了共享的自行车场，成为该领域最大的球员之一。

从这些主要业务的类型来看，很难说出它们的共同点。但是这些没有共同点的业务背后，有一个共同点 - 服务对象是相同的。

2017年，超过80％的 具有酒店预订的新交易用户，还有大约74％的其他生活服务增加了交易用户，这些交易用户从两种核心类别的交易类别转换为餐饮外卖和店内餐饮用户。服务对象的统一对于降低客户获取成本，增强用户粘性并提高用户生命周期价值具有重要意义。 也有信心不断扩大其业务界限。

与单个业务的利润前景相比， 的“公共，高频和诚信”的核心定位是其成立的基础，这也是资本在上市前认可 的重要原因。这种定位使 进入了在线服务“群众，高频和急需的需求”，并采用了从浅层到深度到最深层次的商业道路。根据招股说明书的数据，截至今年4月30日，的年度交易用户达到了3.4亿；人均交易用户的年度交易数量为20.3，比2017年同期的14.4笔交易增加了40.97％；年度在线活跃用户商人为470万，比2017年全年的440万笔交易增长了6.8％。

从与旧竞争对手竞争到对抗巨人

梅图恩（）成功筹集了326亿港元（约284.6亿元人民币），以及上一书的招股说明书中提到的现金和等价书，完成了其上市，其现金流量为546.6亿卢比。书籍上的钱越来越多，但是对于 而言，将要进一步发展的生活将越来越难。

在接受“金融”的采访中，王Xing提到，梅图安·丹普（ ）仅着眼于核心，而不是边界所在的位置。但是，不关注边界并不意味着公司的业务没有界限。

在9月初的梅图安（）招股说明书中，它清楚地指出，它将暂停对在线汽车​​销售业务的探索，并停止在旅行战场上与迪迪（Didi）碰撞。这不仅是列表的稳定环境，而且是避免受到双方攻击的安全举措。尽管很难在“食品 +”战场上看到大规模补贴用户的粗略手段，但更隐藏的本地服务行业的市场竞争变得越来越激烈。

从 已经拥有的三个主要业务来看，我们仍然需要面对三个竞争压力：

首先是内部业务的运营和发展竞争。在短期内，在新业务中的运营费用仍将造成巨大的资本损失。尽管及其主要竞争对手长期以来已经放弃了燃烧资金以扩大市场的策略，但他们仍然无法承受大量的日常运营消费。根据招股说明书的数据，从2018年4月4日到2018年4月30日的总损失为4.07亿元。

在店内酒店和旅游业领域，梅图安·丹平（ ）还需要与等原始市场中的主要参与者竞争。招股说明书的数据表明，过去三年的交易数量有所下降，收入也停滞不前。尽管在收入方面，酒店和旅游业不如的外卖业务好，但它是 的毛利润最高的业务，高达88.3％（当前的外卖业务毛利润率徘徊在9％左右。）。 仍然需要努力维持其作为市场上第二名的地位，并突破具有巨大利润率的高端酒店业务。

第二个是与阿里巴巴的直接对抗。今年4月，阿里巴巴以95亿美元的现金收购了Ele.me。从那时起，在外卖领域， 和Ele.me之间的竞争转变为与阿里巴巴的直接对抗。

在最近的阿里巴巴投资者会议上，Ele.me现任首席执行官Wang Lei在接受“全天候技术”采访时说，Ele.me和正在融资成立一家新公司，融资30至40亿元。这意味着“金钱不是问题”，这意味着要依靠钱抓住市场。不仅金钱不是问题，在谈论与梅图安的竞争时，王莱还从梅图尔·丹平（ ）那里学到了“无限游戏”的含义。除了与口口相传外，他还将连接到“飞猪”和“商人数字化”和“生态能力”的位置。

Ele.me Coo Kang Jia对 评论说：“ 是一个敌人，具有很少的特征，但在战略，运营和管理方面却没有任何缺陷。”但是，当 的竞争对手不再是顽皮的Ele.me，而是经验丰富的巨型阿里巴巴，并且还要注意方法论时，长期的连续战斗是不可避免的。

对于 来说，2017年， 获得了17亿元人民币的毛利润。如果它可以根据目前的规模继续发展， 将很快获得积极的利润。但是，更有可能发生的事实是，随着削减的速度会加剧，对当地生活服务的战争。实际上，在招股说明书中， 也明确表示，该公司可能在2018年和2019年继续亏损。

最后，对于 而言，更大但尚未完全证明的危机是需要加深行业发展。

Wang Xing长期以来一直注意到这一点。 2016年，在100个新经济中，他首次提到了下半年的定义：

从宏观的角度来看，中国互联网的先前发展在很大程度上取决于人口红利。无论是在过去几年中，早期PC网络量的迅速增加还是移动互联网用户的激增，我们开发的方式有些粗糙还是更高，因为用户的增长迅速，每年都出售了数亿个智能手机，我们的业务也在增加。 “

“但是现在我们可以看到这个时代已经过去了，智能手机的年销售额已经停止增长，并且网络人的整体增长大大减慢了。目前，有两种方法：要么探索海外市场，要么有更多的用户，但是国际化可能非常困难，或者您必须努力工作以更好地为原始用户提供更好的价值，并通过每个用户创造更多的价值。

选择了“精细耕种”。在的招股说明书和股票新闻发布会上，像 这样的策略得到了反映。招股说明书将交易数量的增加是 发展的主要积极因素。 Wang Xing在股票优惠会议上说：“ 2013年，用户平均每人购买5次。到2017年，这组用户平均购买了29次。这些用户在第一年购买了5次，他们将越来越多地购买。”

技术互联网博客作者Qu Kai在他的文章“成长是一个愚蠢的问题”中提到：“无论公司的业务多么复杂，每个人都在关注收入（或利润），收入不过是：用户总数x可以从每个用户那里赚钱的钱。”

国内增量市场已经达到顶峰，但是现有市场仍然有很多机会。如果梅图安（）可以深入培养大规模的当地生活市场，那么有一天“想到服务，想到梅图安”（）， 成为巨人自然没有问题。

9月17日，Ma 在2018年世界人工智能会议上的讲话也可以用作一种情况：“ 一直专注于连接很多年。与人和人们联系的限制是数十亿个节点，但是如果人们和事物是连接的，那么人和服务，那么这个规模将增长至数十亿美元甚至数以千计的账单。”同样，连接“人员和服务”的巨大背后也可能是阿里巴巴对当地生活服务领域寄予厚望的原因。

和Wang Xing的“无限游戏”

无论是寻求增量市场还是在现有市场中努力工作，货币无疑都是关键。 在短期内解决了 的迫切需求，但是从资本市场的角度来看， 是否是一家好公司，以及将来它是否可以成为与阿里巴巴和腾讯相典型的巨大公司，这远远无法解决“货币”。

在暂时不足之后， 应该如何证明其未来的潜力？

我们看到了 从招股说明书中的选择 - 通过新兴技术继续深入研究该行业，并以技术障碍建立行业障碍。这不仅反映在公司商业业务的增长中，还反映在人工智能和无人交付等技术的持续努力中。

根据招股说明书的数据，筹集的资金中有35％用于升级技术并提高研发能力，包括招募计算机编程专家，科学工人和其他才能； 35％用于开发新的服务和产品，包括商家授权系统和技术，并为商人提供云ERP系统和智能支付解决方案等。 20％用于选择性地寻求收购或投资于对其业务互补并符合其策略的资产和服务；其余10％用于营运资金和一般公司目的。

当然，这种对技术的投资专注于方法论，梅图恩强调从公司业务的核心开始 - “ EAT”，并专注于“ EAT”。

以行业的早期阶段为例，尽管它仍处于该行业的早期阶段，但将来将其视为其核心技术和业务。 无人送货业务部总经理Xia 在接受Geek Park的一次采访中提到， 一直“在花钱方面非常谨慎”，当他要求Wang 的硬件购买费用1000万元时，他很快就收到了一个很快的答复，”他没有犹豫，您不需要您，并且需要这么做。

但是，除了加深特定的业务外，梅图恩·戴平（ ）更大的想象空间仍然可能归因于公司的市场定位和管理风格。从互联网产品和公司的开发中，公司领导者的观点通常决定了管理风格，这反过来决定了产品或公司的成功或失败。这是过去互联网上有无数死骨头的真相。

对于 而言，无论是不关注业务界限，Wang Xing都在考虑价值的“无限游戏”。这一切都指向同一概念 - 一段时间的胜利或输球并不重要，继续比赛很重要。

如何继续涉及方法和价值。作为一个组织，人们始终是成功或失败的关键。 “无论多年的业务如何扩展，其追求使用互联网来改变服务行业并提高服务行业的效率从未改变。” Geek Park的创始人 Peng曾对这家公司发表评论。如果您关注的话，这与Wang Xing， 领导者的方法以及几乎所有巨型公司的方法有共同点：

列出后，我们将在第一季度财务报告中阅读 的收入，支出，现金流量和其他数据的变化。为了负责更广泛的资本市场，该公司的业务探索可能会变得更加谨慎，甚至可以在短时间内将其纳入“有限的游戏”。但是从长远来看，“无限游戏”的观点仍将在该公司的命运中发挥决定性作用，而的边界将继续随核心而改变，这可能是它不断证明其潜在价值的基础。