经济事务局的记者｜李莱（Li Lei）经济事务局的编辑｜

5月7日下午，中国证券监管委员会发布了“促进公共资金高质量发展的行动计划”，重点关注投资者的回报和该行业的长期发展，实施了新的“九个国家法规”要求，并提出了25项措施。

基金公司还就行动计划的发布进行了热烈的讨论，许多经理解释了创新利率机制，优化主动股权充电模型，增强股权基金，增强市场活力以及增强性能基准的约束。一些基金公司表示，在下一步中，他们将根据基于相关要求的绩效基准提高主动股权基金的发行，并进一步加强绩效基准的限制。

加强与投资者利益的联系

5月7日，中国证券监管委员会正式发布了“促进公共资金高质量发展的行动计划”（以下简称所谓的行动计划），该措施清楚地提出了诸如优化基金运营模型，改善行业评估和评估系统的措施，以及提高公共利益量的规模和比例，并提高了公共利益的规模和比例，并提高了公共利益的规模和比例。用于公共资金的后续工作。

记者注意到，在行动计划中提出的25项措施中，对积极股权基金的充电机制的探索引起了基金经理和投资者的极大关注。

与国际成熟市场类似，我国家的积极股权基金目前主要采用固定费用模型，并以基金净资产价值的一定比例收取管理费。 2023年7月，中国证券监管委员会在公共基金行业启动了费率改革工作，并发布了“公共基金行业的费率改革工作计划”，建议根据坚持固定利率产品来研究和推出更多浮动费用产品飞行员项目，改善公共基金的产品线，并为投资者提供更多的投资选择。同年8月25日，第一批20次浮动管理费产品被中国证券监管委员会注册和批准，自成立以来一直在运作顺利。

负责E基金的负责人表示，该行动计划建议建立与基金绩效相关的浮动费率机制，并基于新建立的活跃管理股票基金的绩效基准，大力促进浮动管理费收集模型。对于满足某些持有期要求的投资者，将根据产品在其持有期内的性能确定特定的适用管理费水平。这种浮动价格产品的推出是对公共基金行业对充电模型的有用探索，将有助于促进一个良好的生态系统的形成，在该生态系统中，该行业的健康发展更加协调一致和投资者的利益。

At the same time, the plan also to the of , for the of , the , , , and of fund , and will to and , and play the of in , 策略和表征投资风格。通过绩效基准增强对基金经理投资行为的限制，确保产品样式稳定性，并帮助投资者更好地评估和衡量资金绩效。

“ E基金将根据相关要求提高基于绩效基准的浮动管理费用的主动股权基金的发行，进一步加强绩效基准的限制，同时更广泛，更深入地进行投资者教育，以帮助客户了解费用结构，比率更改规则和相关的风险，并做出更好的决策。”负责E基金的人说。

Fund总经理Jing Lei还指出，积极股权基金的基本定位是努力为超过市场基准的投资者创造回报。但是，由于近年来市场波动的扩增，一些基金投资者的投资收入经验并不理想，并且某些公共资金尚未获得长期可持续性超额回报。同时，某些公共资金的规模与其绩效不符，“资金赚钱，但投资者没有赚钱”的现象也挑战了公共基金行业的稳定进步和可持续发展。

他说，该行动计划直接关注积极股本基金的收费模型，并提出了将投资者损益和损失等指标纳入基金公司和基金经理评估系统等指标的指导和要求。在浮动管理费收集模型下，它充分反映了公共基金产品的特征和资金持有人的“分享欢乐和悲伤”。例如，如果投资者的基金A收入绩效符合其在其持有基金A期间同一时期的绩效基准，则基金公司可以按正常利率收取管理费；如果基金A的收入绩效明显低于其绩效基准，则基金公司必须降低管理费。通过这一系列改革措施，将扭转基金公司管理费的“干旱和洪水利润”现象，并进一步解决“资金赚钱的问题，但投资者不赚钱”长期困扰该行业。

中国研究部门商人基金的首席经济学家李Zhan分析说，在运营机制方面，政策促进了基金管理费用从固定费用模型转变为与绩效相关的浮动机制，破坏了传统的“干旱和洪水保证收入”的模型，并加强了基金经理之间的利益联系。特别是对于积极管理的股票基金，管理费率将根据持有期间基金的相对绩效批量收集。业内领先的机构是第一个推广它的机构，为投资者提供了更具成本效益的选择。

国泰基金会告诉《每日经济新闻》的记者，该记者与以前的浮动利率产品相比，这种充电模型增强了性能基准的限制。改革的利率系统增强了绩效基准的“锚定作用”，并深深地约束了经理和投资者的利益。 " rate fund will the of fund and and the . For fund , the fee the , fund to take and as core , pay more to long-term , and by . For , the fee the of fund , fund and , to 长期投资概念，不再仅仅追求短期回报，而是要更多地关注基金的长期绩效稳定和投资策略的可持续性。”

大力支持股票基金创新

除了探索和优化积极股权基金的充电机制外，该行动计划还提出了一系列特定的要求，包括改善行业评估和评估系统，大大增加公共资金的股本投资规模和比例，并加快了一流投资机构的建设，并维持最低风险的风险。例如，就行业评估和评估系统而言，该行动计划提议全面加强长期评估以及激励和约束机制。

Bose Fund的首席股权战略分析师Chen 分析了行动计划优化了充电和评估机制，这将有助于指导长期投资。这项改革将包括绩效优于评估中的基准和投资者的利润和损失，三年以上的评估权重不小于80％。这将有助于有效地改善专注于规模和忽视回报的基金公司的当前状况，并促使基金经理更加关注长期投资回报。从股票市场的中型和长期角度来看，基金经理行为对市场波动的影响减弱了，这将有助于指导资金为具有良好的绩效和长期增长潜力，提高市场资源分配效率并提高市场稳定性的公司。

Li Zhan向记者指出，就评估系统而言，该行动计划清楚地建议对基金公司高管和基金经理实施“长期”激励措施，并以三年多的长期回报作为核心，并消除由短期行为引起的绩效波动。这种机制不仅提高了基金产品的稳定性，而且还有助于指导长期资金合理地进入市场，并为资本市场和实际经济的良性周期服务。

此外，行动计划还建议大力提高公共资金股本投资的规模和比例，并促进行业职能的绩效。特别是，我们必须促进股票产品的创新发展，并优化股票基金的注册安排。

在这方面，国泰基金会表示，监督强烈支持股本基金的发展，简化了股票基金的批准过程，并有助于增加股票基金的比例，同时允许基金公司将高质量的股本带入市场，并满足多元化的投资需求。

例如，由ETF代表（交易的开放式指数基金）代表的现场和市场销售指数基金将为资本市场带来长期资金和生动的水。国泰基金会指出，由ETF代表的指数产品的批准速度加速了，这表明监管机构正在积极参与资本市场，加速投资方面的改革，并加速了大力发展的股本基金。 ETF产品以更快的速度批准。对于基金公司，鼓励基金公司增加产品创新，并敦促提高ETF产品的开发效率。对于资本市场，它将有助于在动荡的市场中带来长期资金和活水，进一步提高资本流动性，为中期和长期资金提供分配工具，向资本市场推出中和长期资金，并有效地改善市场活动和稳定。

Chen 说，改革强调了开发股票基金的方向，并且前面提到的目标是帮助持有A股市场价值在未来三年内每年增长。股票基金的扩大将有助于增加股票市场中资金的供应，促进股票价格合理的上涨并增加市场活动。此外，股票基金的投资是多元化的，可以推动不同行业的发展，促进工业升级和经济结构调整，并为股票市场的中期和长期繁荣奠定了经济基础。

Li Zhan指出，就产品结构而言，该行动计划强烈支持股票基金的扩张和创新。通过建立快速的注册机制，鼓励指数和主题投资，并促进资金参与方便的掉期运营，将授权股票投资，并在为国家战略和居民的资产分配中的作用增强。

将进一步巩固行业基金会

总体而言，该行动计划的官方发布指出了通过多种措施，例如优化基金运营模型，建立和改善基金公司收入报酬和投资者回报的约束力机制，全面增强长期评估的评估，并增强公众投资量表的稳定性的投资，从而增强了长期的评估机制，从而提高了长期的评估机制，从而提高了基金公司的收入和投资者的收益。

负责E基金的负责人指出，该行动计划指出了该行业高质量发展的方向，并将促进公共资金，以不断提高其全面的能力，以服务于现实经济和国家战略，促进资本市场改革，发展和稳定，并满足居民财富管理的需求。

金·莱（Jing Lei）还说，该行动计划深切关注投资者的长期关注问题，并通过一系列强大的措施来指导公共基金行业加强“面向投资者”的核心价值，这将有助于为长期和健康的行业发展创造第二个增长曲线，并利用高品质的行业发展，利用高品质的工业发展，以服务于人民的建筑和现代行业的建筑和现代工业的建筑和实现现代工业的建筑。

In his , this of such as the of , the of the of , is a firm to the fund to to its , and will to on from the , on ' of gain, and the core ​​of the fund 's "-" .投资者是市场的基础。只有当投资者才能从基金产品中获得真正的收益感时，他们才愿意通过公共资金进入市场，而公共资金才有机会真正在连接投资者，实际经济和资本市场中发挥作用。

根据Li Zhan的分析，总的来说，行动计划将投资者的利益作为起点，在机制创新和监管升级的双重驾驶下，它促进了基金行业，以在为国家战略，加深资本市场改革和满足居民的财富管理需求之间建立新的平衡。随着各种政策逐渐实施，公共资金将更好地发挥连接居民财富和实际经济的桥梁的作用。

国泰基金会向记者指出，“日常经济新闻”的记者改革使基金经理和投资者能够共享风险和利益，促使该行业重返“为投资者创造价值”的起源；创新产品的持续出现为具有不同风险偏好和投资需求，扩大投资渠道并刺激市场活力的投资者提供了更多选择。同时，加强投资和研究能力建设以及维持风险底线的双重度量将进一步巩固行业发展的基础。

“通过这种优化措施稳步实施，公共基金将突出投资者的最大利益取向，深入探索投资者的需求，丰富创新产品的供应，为投资者带来更好的投资体验，并使用更合理的收费机制和更具创新性的产品来有效地刺激市场性能，并激活资本市场，并有效地增强了投资者的收益。”国泰基金会说。